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IIGF观点 | 刘炳材、王雅琦：资本赋能与机制创新——东南亚可持续林业的金融支持与多元实践

发布时间：2026-03-24

在全球气候治理与生物多样性保护的宏观背景下，林业的绿色转型不仅需要政策引导，更需要庞大的资金支持。可持续林业具有初始投入大、回报周期长以及生态外部性强的特征，传统商业融资往往难以完全匹配其需求。因此，绿色金融工具的创新与区域性制度安排成为跨越资金鸿沟的关键桥梁。本文为“东南亚可持续林业系列”的第四篇文章，将梳理国际市场中支持林业发展的主要金融工具，并深入剖析东南亚各国在政府主导、多边协同与私营参与下的投融资实践，探讨如何通过资本赋能重塑区域林业生态圈。

一、国际视野：绿色金融工具赋能林业的创新探索

在国际市场中，绿色债券、碳金融机制以及可持续投资基金正逐步成熟，为林业项目提供了从固定收益到结果导向的多元化融资渠道。

（一）绿色债券：撬动私人资本的固定收益桥梁

绿色债券通过将募集资金专门用于环境友好型项目，为造林、森林恢复等提供了重要资金。尽管目前林业在整体气候债券市场中占比较小，但近年来的创新案例显著提升了私人资本的参与热度。

国际金融公司在2016年推出规模达1.52亿美元的森林债券，允许投资者选择以现金或肯尼亚森林保护项目的碳信用获取利息。2024年，世界银行发行2.25亿美元的亚马逊再造林挂钩债券，将部分利息支付与核证碳移除单位直接挂钩，其中约3600万美元直接投入巴西亚马逊地区的本土树种造林项目[1]。这种成果导向型设计实现了财务回报与生态绩效的深度绑定。美国保护基金会于2019年发行的1.5亿美元绿色债券也是成功典范，其利用土地置换与碳信用销售进行偿付，累计保护了逾47.5万英亩森林[2]。

在东南亚，绿色债券同样展现出巨大潜力。印尼与马来西亚发行的伊斯兰绿色债券规模均已突破百亿美元大关，并将可持续土地利用和森林管理纳入合格资产目录。在企业端，巴西浆纸巨头Suzano发行的林业绿色债券带动了全球多家林业企业跟进，为可持续原料林基地建设提供了充裕资金。

(二)碳金融与REDD+机制：生态价值的市场化变现

碳交易市场与减少毁林和森林退化排放机制（即REDD+机制）通过为减排量定价，将保林增汇转化为具有经济收益的商业行为。

在合规碳市场中，部分地区允许有限度地使用森林碳抵消信用。例如加利福尼亚州碳排放交易体系允许受控企业使用核证碳信用抵消最多4%的排放量，并强调本地项目的参与[3]。在自愿碳市场中，基于自然解决方案的碳信用占据了核心地位。据生态市场观察数据，2021至2022年间全球自愿碳市场交易额接近20亿美元，其中森林和土地利用项目占比约46%，高质量森林碳信用的均价在此期间大幅上涨[4]。

在REDD+机制方面，多边基金与双边协议正推动其从阶段性试点走向按绩效支付的常态化机制。南美洲的圭亚那依托与挪威的伙伴关系累计获得约2.5亿美元绩效款。非洲的加纳等六国也与世界银行森林碳伙伴基金签署了逾5亿美元的减排购买协议。在东南亚，印尼曾与挪威签订大额毁林减排双边协议。这些结果导向的支付机制为热带国家森林保护提供了强有力的财政支撑。

（三）可持续投资基金：兼顾财务回报与ESG效益

随着影响力投资兴起，专业可持续投资基金开始以股权或混合融资形式介入林业项目。主流ESG森林基金关注热带地区造林、再造林、可持续林场经营以及森林碳信用项目等。它们通常通过改善森林经营提高木材产量、质量和认证水平（如FSC认证），并辅以碳汇项目获取额外收益，以实现财务回报与环境效益的结合。

法国Natixis投资管理旗下的Mirova设立了土地退化零化基金和可持续土地利用基金，专门投资全球热带国家的造林与保护项目[5]。在东南亚地区，Mirova于2025年联合澳大利亚新森林公司，通过热带亚洲森林基金收购老挝某林业公司多数股权。该标的拥有约6000公顷人工林基地及配套木材加工厂，并开发了自愿碳项目。通过分散地域投资、引入长期承诺资本以及融合碳金融收益，这类基金有效对冲了林业漫长生长周期带来的市场波动风险。

二、区域深耕：东南亚林业投融资的制度安排与多元协同

东南亚国家基于自身资源禀赋，在政府资金统筹、国际机构援助及私营部门引导方面进行了大量本土化机制创新，形成了多层次的林业融资支持体系。

（一）政府主导：生态补偿与专项基金的本土化实践

各国政府通过财政转移支付、生态补偿和专项贷款，为可持续林业奠定了基础保障。

印尼成立了环境基金管理署，专门统筹管理森林恢复与碳交易收益等资金，并于2018年发行12.5亿美元的全球首支绿色伊斯兰债券，直接投入新造林与生物多样性保护。

越南率先实施森林生态系统服务付费制度，强制水电站等受益方向林农支付保护费用。至2018年该项总收入累计达0.39亿美元，惠及数十万管护农户，有效减轻了财政压力。

马来西亚推出造林发展计划，以低息贷款支持企业培育人工林。第一期计划促成了约12.65万公顷的人工林种植[6]。政府还实行生态财政转移政策，向扩大自然保护区的州发放数千万美元奖励，并设立国家森林基金作为碳交易资金枢纽。

柬埔寨与老挝均设立了国家森林发展基金，用于统筹林业税费与国际援助。

菲律宾则采用债务自然置换模式，与美国达成债务减免协议成立热带森林保护基金，拨款逾1.82亿比索支持了全国250多个林业项目，改善了超百万公顷森林[7]。

（二）多边协同：国际金融机构的技术与资金杠杆

国际金融机构通过贷款、赠款及参与私营基金，极大弥补了东南亚国家的资金缺口。

亚洲开发银行不仅通过大湄公河次区域项目向越、老、柬三国提供6900万美元资金用于跨境走廊保护，还设立自然资本基金撬动更多投资[8]。亚行还参与了新森林公司发起的亚洲热带森林基金（TAFF2），支持泰国宽广岭地区7万公顷沼泽林地的生态恢复。

世界银行通过森林碳伙伴基金在东南亚积极推动REDD+结果支付。2024年，世行向越南支付5150万美元，奖励其成功减少1030万吨二氧化碳当量排放，资金直接惠及7万多名林农。老挝同样通过该基金达成了最高4200万美元的减排购买协议，首批1600万美元已落实到位。

绿色气候基金在2020年向印尼批复1.038亿美元的REDD+成果支付资金，以表彰其在减少森林碳排放上的显著成效[9]。全球环境基金亦在印尼、马来西亚资助泥炭地森林恢复，在越南、老挝支持生物多样性保护，全方位强化区域林业适应能力。

(三)私营参与：解锁自然资产的商业潜能与挑战

私营资本的介入使森林经营与生态保护更具活力。企业通过长期特许经营或合作造林等方式获取稳定原料与碳减排收益。例如印尼环保金融平台于2018年发行可持续发展债券，为苏门答腊生态橡胶种植项目筹集9500万美元，成功吸引国际银行参与分担风险[10]。

然而，私营部门深度参与仍面临现实阻碍。土地权属纠纷引发的合规风险使得金融机构放贷谨慎，林业项目漫长的回报周期导致前期资金沉淀压力巨大。此外，森林碳项目复杂的测量、报告与核证成本，以及自愿碳市场的价格波动，均增加了商业回报的不确定性。解锁私营资本潜能仍需更多混合融资、信用担保等创新工具的支持。

三、总结与展望：共筑可持续林业生态圈与中国角色

东南亚林业的绿色转型是一项系统性工程，离不开国际创新金融工具的赋能与区域内多元投融资机制的协同。从绿色债券的发行到碳市场结果导向的支付，从政府的生态补偿到多边银行的定向援助，各类资本正以前所未有的广度汇入这片热带林海。

立足全球视野，中国在这一进程中的角色与潜力值得高度关注。中国拥有全球规模领先的绿色信贷与绿色债券市场，同时也是东南亚林产品最核心的贸易伙伴。未来，中资金融机构与实体企业在东南亚大有可为。

一方面，出海的中资企业可深度对接东南亚各国的专项基金与绿色信贷政策，利用当地的融资杠杆优化自身在种植园与加工基地的ESG表现。另一方面，中国金融机构可通过参与多边混合融资工具或设立南南合作绿色基金，将资金精准投向东南亚的高质量森林碳汇项目。这不仅有助于满足中国企业海外供应链的合规与碳中和需求，更将通过资本与技术的双重输出，协助东南亚国家跨越资金鸿沟，共同构筑极具韧性与商业活力的全球可持续林业生态圈。

参考文献

[1]“Investors Support Amazon Reforestation Through Record Breaking USD 225 Million World Bank Outcome Bond”，https://www.worldbank.org/en/news/press-release/2024/08/13/investors-support-amazon-reforestation-through-record-breaking-usd-225-million-world-bank-outcome-bond

[2]“Conservation Fund Green Bonds”，https://hive.greenfinanceinstitute.com/gfihive/revenues-for-nature/case-studies/conservation-fund-green-bonds/

[3]“Forest Carbon Market Structures and Mechanisms”，https://extension.psu.edu/forest-carbon-market-structures-and-mechanisms

[4]“Report: Voluntary carbon markets demand in 2023 is concentrating around pricier, high-integrity credits”，Forest Trends，https://www.forest-trends.org/pressroom/report-voluntary-carbon-markets-demand-in-2023-is-concentrating-around-pricier-high-integrity-credits/

[5]“Unlocking Finance for Forest Protection: FSC and Mirova Partner to Drive Global Climate Action”，https://fsc.org/en/newscentre/general-news/unlocking-finance-for-forest-protection-fsc-and-mirova-partner-to-drive

[6]“Forest Plantation Development Programme 2.0 Is Syariah-compliant”，Sarawak Tribune，https://www.sarawaktribune.com/forest-plantation-development-programme-2-0-is-syariah-compliant/

[7]“Forest Foundation Philippines”，https://www.forestfoundation.ph/news/ptfcf-to-administer-31-8-m-debt-for-nature-deal-under-the-us-tropical-forest-conservation-act

[8]“40253-023: Greater Mekong Subregion Biodiversity Conservation Corridors Project (Cambodia, Lao People's Democratic Republic, and Viet Nam)”，Asian Development Bank，https://www.adb.org/projects/40253-023/main

[9]“Indonesia receives Results-based Payments from the Green Climate Fund”，https://www.un-redd.org/news/indonesia-receives-results-based-payments-green-climate-fund

[10]“Financing a natural rubber plantation in Indonesia, promoting sustainable development and green jobs”，https://www.unep.org/news-and-stories/press-release/financing-natural-rubber-plantation-indonesia-promoting-sustainable

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