作者：王慧，孙慧，肖涵月，辛龙

期刊：产业经济研究

关键词：环境政策不确定性; 绿色创新; 环保经历嵌入; 环保投资; 污染密集型企业; 零膨胀负二项模型

一、研究问题

随着经济结构转型，环境政策也进入加速调整期，逐步由依附型政策迈向自主型政策。尤其是党的十八大以来，生态文明建设已被摆在突出地位，环境政策的波动变化和调整改革等不确定性攀升的举措，已逐渐倒逼各地区经济政策进行调整，从生态环境为发展让路积极转向环境经济相容性增长。作为微观经济活动主体的企业，在宏观环境政策不确定性的洪流中，如何应对环境政策波动引发的机遇与挑战?是“主动求变”，通过迅速响应政策变化调整内部环保战略决策，寻求绿色创新的“险中求胜”，还是“临阵以待”，以“谨小慎微”的态度规避环境政策不确定性蕴含的风险，推迟绿色创新决策?目前环境政策不确定性如何影响企业绿色创新这一问题仍未被厘清，有待深入探究。

多数学者围绕经济政策不确定性与企业创新展开讨论。从环境政策不确定性出发，一些学者发现由地方环保官员变动引发的环境政策不确定性会对微观企业的环境治理行为产生重要影响。本文借鉴经济政策不确定性指数的编制思路，构建并计算了中国环境政策不确定性指数，在理论推导的基础上，实证分析了环境政策不确定性对污染密集型企业绿色创新的影响。

二、理论模型与研究假设

三、研究设计

1.模型设定

2.主要变量

绿色创新：本文采用绿色专利申请数量作为绿色创新的衡量指标。具体操作过程为:1)收集污染密集型企业的专利申请详细信息;2)依据世界知识产权组织2010年发布的“国际专利分类绿色清单”中的IPC代码，对企业专利进行逐一匹配;3)识别并加总每年的绿色专利申请量。

环境政策不确定性：以慧科数据库中的《北京青年报》《广州日报》《解放日报》《人民日报》(海外版)、《新闻晨报》《南方都市报》《新京报》《今晚报》《文汇报》《羊城晚报》等中国大陆10种主流重要报纸为基础，统计其中涵盖“环境”“不确定性”“政策”及相近关键词的文章频次。

四、主要研究结论

本文主要的研究结论包括:第一，环境政策不确定性会促进污染密集型企业的绿色创新；第二，这一促进效应的传导机制为“环境政策不确定性凸显—高管环保经历嵌入首先感知并作出响应—寻求机遇增加环保投资—刺激绿色创新”；第三，环境政策不确定性对国有企业、“国控点”企业、位于非环保重点城市的企业、成长期企业绿色创新的激励效应更强，这体现了环境政策不确定性对污染密集型企业的绿色创新存在选择效应。

本文的政策启示包括：1）在脱贫攻坚战、污染防治攻坚战、蓝天保卫战的收官之年，新冠肺炎疫情引发的环境政策不确定性愈发明显，企业要善于捕捉和创造不确定性中的发展机遇，规避不利风险与挑战，积极应对，主动作为，激流勇进，变中求胜，坚持以绿色技术创新推动绿色转型升级。2）各级部门要精准施策，因地制宜。如:要继续加强对污染密集型企业的环境监管力度，以行政规制对企业施加环保压力，刺激企业通过技术变革和绿色创新降低污染排放;要适度对不同区域、不同发展阶段的企业给予偏向型激励政策，加大企业应对外部环境政策波动的抗风险能力与践行绿色创新的主动性。3）企业可建立环境政策变动的动态预警机制，持续监测宏观环境政策的波动性，及时调整内部环保战略决策，有效降低风险误判损失，从而提高以绿色创新实现“险中求胜”的概率。

原文摘要：

面对宏观环境政策的不确定性，污染密集型企业是“谨小慎微”，静待时机，还是主动求变，以绿色创新“险中求胜”?基于环境政策不确定性对绿色创新影响的理论推演分析，采用2010-2018年的污染密集型上市公司作为研究样本，以慧科数据库中中国大陆10种主流重要报纸为基础统计包含相关关键词的文章频次，构建并量化中国环境政策不确定性指数，同时，根据世界知识产权组织发布的“国际专利分类绿色清单”甄别绿色创新，并实证检验了二者间的关系。研究结论表明，环境政策不确定性显著促进了污染密集型企业绿色创新。进一步引入环保经历嵌入和环保投资，构建“E-S-C-P”研究范式，发现正向效应的传导机制为“环境政策不确定性凸显—高管环保经历嵌入首先感知并作出响应—寻求机遇增加环保投资—刺激绿色创新”。受企业性质、垂直型环境规制、区位特征、生命周期等因素影响，环境政策不确定性与绿色创新间的关系呈明显的选择效应，表现为环境政策不确定性对国有企业、“国控点”企业、位于非环保重点城市的企业以及成长期企业绿色创新的激励效应更强。研究结论对于污染密集型企业抢抓环境政策变动机遇，降低污染排放，主动求变、变中取胜，逐步实现绿色转型，具有重要的现实意义与政策启示。

作者：

张广逍 中央财经大学博士研究生

指导老师：

王遥 中央财经大学绿色金融国际研究院院长