在本系列第一部分的观点文章中，我们分析了全球主要化石能源公司的可持续发展趋势，以及外部监管与内部金融工具使用之间的关系。我们对世界上20个主要石油、天然气、煤炭公司进行研究，发现外部监管能够促进能源企业内部绿色金融工具的使用，进而提升整体气候和环境绩效。因此，在绿色金融法规更为严格的国家中，能源公司环境表现可能更佳。在本系列第二部分的7篇文章中，我们将对7家采取不同方式应对气候变化的公司进行案例分析，从而探究绿色金融相关政策对公司业务的影响，以及绿色金融对可持续性发展的影响。本文则聚焦于丹麦的Ørsted公司。作为全球100指数评出的全球最具可持续性的公司之一，Ørsted是一家绿色能源行业的领跑者，它在绿色金融的外部监管和绿色金融工具内部使用方面的经验可能对政府相关部门和其他能源企业有所启发。
一、Ørsted公司转型情况简介
Ørsted成立于1972年，自2009年开始从化石能源向清洁能源转型。为了实现2040年85%的能源均为可再生能源的目标，该公司在过去十年逐渐从石油和天然气行业撤资，减少碳和煤炭消耗，同时投资于绿色能源技术。此外，该公司还制定了2050年实现《巴黎协定》的长期目标。为此，Ørsted在中期为其供应链的每个环节制定了专门的减排战略和目标。
Ørsted的战略包括到2040年实现碳中立（范围1-3）。以2006年为基准，到2025年，范围1（直接作业排放）和范围2（间接作业排放）温室气体排放量将至少减少98%。至2023年，范围3（供应链间接排放）温室气体排放量将减少50%。由于战略制定方面的高效率，Ørsted有望提前完成目标。比如，2016年Ørsted海上风力发电的生产成本已经比2012年价格下降60%；2017年煤炭和碳消耗量分别比2006年的水平下降了91%和86%。
二、外部监管与内部绿色金融工具使用对Ørsted转型的影响
在上表中，我们对丹麦实施国家环境政策的程度（1至6列）以及Ørsted绿色金融工具的内部使用情况（7至12列）进行评价。若该国成功使用该工具，则相应单元格被标绿；若使用不当或结果失败则标为黄色；若未使用或考虑使用该工具，则标为红色。
（一）外部绿色金融政策和倡议对Ørsted转型的影响
正如本系列文章所述，绿色金融制度较为完善的国家境内的公司更有可能制定与《巴黎协定》目标相一致的战略。虽然2018-2019年，Ørsted将业务扩展至海外，开始在美国和台湾开展业务，但公司的大部分活动仍受欧盟金融和环境法规的影响。特别是丹麦因环境法规规划与执行方面的高效率被公认为欧洲气候变化治理的领跑国家之一，这种政策环境从外部推动着Ørsted的转型。
与欧盟境内其他能源公司一样，根据碳排放交易体系，Ørsted必须为所有因设施产生的直接排放获得许可证，因此碳市场一栏被标为绿色。然而，考虑到2015年碳排放价格低至每排放7欧元转型驱动力并不强，这并不能被视为推动公司绿色转型的唯一因素。
在财政激励方面，丹麦的绿色补贴和取消化石能源补贴方面在欧盟各国中处于领先地位。2018年，丹麦政府发布公告，计划启动一系列金融倡议（总规模2025年为5400万欧元，2026年后为6700万欧元），通过设立若干专项基金、放宽相关电力税等金融措施鼓励可再生能源发展，计划在2030年前完全淘汰煤炭，实现以可再生能源覆盖全部电力消耗的目标。这些措施还鼓励提高沼气和有机沼气的产量（5.37亿欧元），并扩大气候研究投入（到2024年达到1.34亿欧元）。在非财务信息披露方面，丹麦通过《丹麦财务报表法案》第99a条实施了关于社会和环境绩效披露的欧盟指令2014/95/EU，非财务信息披露一栏相应标绿。环境污染强制责任一栏被标为黄色，这是由于虽然Ørsted不受强制性环境保险政策的影响，但欧盟的环境责任指令却提出“污染者付费”的原则，这为化石能源公司在整个供应链中的外部披露提供了激励。最后，丹麦的非政府组织和其他利益相关者都积极参与减少温室气体排放的活动，从外部对Ørsted产生压力，其撤资游说和评级机构压力两栏均被标绿。
（二）内部绿色金融工具使用情况
截至2019年，Ørsted已使用过表中所列的除绿色基金外的所有工具，并宣布在可能的情况下其未来的所有融资都将采用绿色形式。截至2020年1月，共计1790万丹麦克朗的绿色债券资金投向7个海上风电项目，项目成果相当于210万吨二氧化碳当量的减排。2019年，该公司在台湾推出了首个绿色贷款机制，为海上风电行业融资。目前，已有15家台湾银行投入了250亿元新台币，为能够产生900兆瓦发电能力的大彰化项目提供资金，该项目 “足以为大约100万台湾家庭提供绿色电力”。2018年，公司以5.8亿美元（5亿欧元）收购美国林肯清洁能源公司（LCE）作为其唯一的陆上风力发电厂，扩大了在美国的业务。在自愿披露方面，Ørsted执行了气候相关财务信息披露组（TCFD）的建议。此外，该公司还引入了关键绩效指标（KPI）来评估气候变化对其业务的影响，并进行了情景分析，评估发电厂的气候韧性。此外Ørsted还创建了一套“绿色金融框架”，用以监管绿色债券的发行、资金分配以及其他金融工具创新，旨在通过高效、全面的可持续发展战略充分利用绿色金融工具。
三、建议
正如Ørsted的案例所示，各国政府可以超越欧盟限制，在环境可持续性方面、制定更为激进的减排战略。政府的参与有助于提高绿色金融工具使用度，促使企业采用与《巴黎协定》目标相一致的战略。基于此，本文针对各国政府和化石能源公司提出以下建议。
在政府层面，Ørsted的案例表明了外部绿色金融政策和法规的重要性。欧盟实施了包括强制环境信息披露、为碳排放负责、为环境损害担责等一系列法规。丹麦政府不仅实施了这些政策，而且还计划了一项以激励为基础的战略，争取在2030年前逐步淘汰煤炭，用清洁能源取代化石能源。来自国家政府的压力以及非政府组织和民间社会的参与确实使丹麦成为环境可持续性和低碳转型的领先国家之一。
在能源公司层面，尽管欧盟和丹麦的国家环境政策确实在Ørsted的能源多样化方面发挥了作用，但公司的成功转型更离不开其内部绿色金融工具的使用，包括广泛利用绿色金融投资于离岸风力发电厂，将气候风险纳入公司治理， 创建“绿色金融框架”等。绿色债券、绿色贷款和绿色并购的广泛使用让Ørsted在全球清洁能源领域成为领跑者。公司对于TCFD非财务信息披露建议的采用和关键绩效指标的使用使其能够计算与气候变化相关的风险，从而将Ørsted转变为一家具有韧性的低碳能源公司。
参考文献
[1]Ørsted (2018). Ørsted ESG Performance Report. Retrieved from: https://orsted.com/-/media/Annual_2018/Orsted_ESG_performance_report_2018.ashx?la=en&hash=315A4E48E0AD794B64B9AC56EE7ED2F1.
[2]State of Green (2018). New Danish Energy Agreement Secured: 50 per Cent of Denmark’s Energy Needs to Be Met by Renewable Energy in 2030. Retrieved from: https://stateofgreen.com/en/partners/state-of-green/news/new-danish-energy-agreement-a-green-focus-towards-2030/.
[3]ederspiel (2019). ESG and Sustainability: New Reporting Guidelines and Climate Regulation on the Way. Retrieved from:https://gorrissenfederspiel.com/en/knowledge/news/esg-and-sustainability-new-reporting-guidelines-and-climate-regulation-on-the-way#_ftn1.
[4]Bank of Taiwan, Mega International Commercial Bank, Chang Hwa Commercial Bank, Land Bank of Taiwan, Taiwan Cooperative Bank, First Commercial Bank, Hua Nan Commercial Bank, Taiwan Business Bank (Stated owned banks), BNP Paribas, Cathay United Bank, E. Sun Commercial Bank, Taishin International Bank, CTBC Bank, KGI Bank, Deutsche Bank AG (Private banks)
[5]Ørsted (2019). Ørsted Signs Guaranteed Green Loan Facility for Greater Changhua Projects’. Retrieved from: https://orsted.tw/en/News/2019/06/Green-RCF-Press-Release.
[6]Wind Power (2018). Ørsted Buys US Firm Lincoln Clean Energy. Retrieved from: https://www.windpowermonthly.com/article/1489978/orsted-buys-us-firm-lincoln-clean-energy
[7]Ørsted (2019). Ørsted Sustainability Report: Carbon Neutral to Stop Global Warming at 1.5° C.
作者：
Raffaella Rossi 中央财经大学绿色金融国际研究院科研助理
Mathias Lund Larsen 中央财经大学绿色金融国际研究院国际合作部负责人
编译：
于倩文 中央财经大学绿色金融国际研究院科研助理
