人类活动带来的温室气体排放正在导致全球气温不断上升，改变传统的能源使用模式是应对气候变化的关键手段之一。“一带一路”沿线分布着世界主要的能源生产国和消费国，是世界重要的能源中心。“一带一路”沿线多为发展中国家和地区，能源使用效率低，产生大量的温室气体。共建“一带一路”倡议提出以来，中国致力于帮助“一带一路”沿线国家完善基础设施建设，优化能源结构，减少温室气体排放。本文将介绍在“一带一路”倡议下与“泰国4.0”计划契合的泰国三大机场高铁项目，对该项目的融资特色进行分析，并提出对中国的借鉴建议。
一、项目基本情况
（一）项目背景
世行数据显示，2013年泰国交通运输业约占全国总体能源消耗的1/3，与制造业的比例相当，且呈现逐年上升的趋势；并且它几乎完全依赖化石燃料，是温室气体排放的主要来源。然而近些年，泰国交通运输部门在能源的利用效率上并没有显著改变。此外随着国家经济发展程度的加深，交通基础设施建设已无法满足居民的生活需求，在曼谷和其它主要城市及城市间存在严重的交通拥堵问题，给居民出行带来极大不便。因此改善交通部门的能源使用结构、提高能源使用效率，以及优化城市交通结构布局能够帮助泰国更好地实现经济绿色增长，即在不损害环境和国家自然资源持续性发展的前提下促进经济增长。有研究表明，若交通运输部门迅速采取行动，调整交通运输行业能源使用方式，泰国2020-2030年期间的能源使用和温室气体排放可能会减少25%。
2016年泰国总理提出20年“泰国4.0”阶段计划，旨在促进泰国从传统的重工业发展国家转型成为创新驱动发展国家。其中东部经济走廊项目（以下简称EEC）是该计划的发展核心。EEC区域具有得天独厚的地理位置，不仅横跨泰国东部沿海三个省份——春武里府（Chonburi）,罗勇府（Rayong）和北柳府（Chachoengsao），覆盖面积达13,285平方公里，并且位于大湄公河经济走廊和21世纪海上丝绸之路之间，陆路与柬埔寨、老挝、越南相连，海上位于印度洋和西太平洋海上航线中点位置，是通往亚洲的战略性门户。
（二）项目概况
泰国三大机场高铁项目是在“一带一路”倡议下与泰国政府推行的4.0计划契合的基础设施建设项目之一。它将连接全长约220公里的廊曼国际机场、素万那普国际机场与乌塔保国际机场，贯穿曼谷、北榄、北柳、春武里和罗勇府，建成后可实现在一小时内往来三大国际机场，最高运行时速可达250公里每小时。与此同时，三大机场高铁还可以和泰中铁路、泰国东北铁路以及其他周边国家的铁路网络相连接，构成高效有序的铁路交通体系。
国三大机场高铁项目在建设阶段预计创造16,000个工作岗位，项目建成后，它能够促进高铁站周边城市的发展，为社区带来繁荣，为当地居民带来收入。此外该铁路与其它铁路网络的互联互通，将吸引更多的外来投资，创造更多的就业岗位，推动泰国城市化进程发展。它给泰国带来的总体经济效应将超过7000亿泰铢（折合人民币约1470亿元），是促进泰国经济、响应“泰国4.0”政策的关键项目。
二、项目融资方案特点
（一）跨国界、多行业构成的商业联合体
泰国三大机场高铁项目由正大集团、中国铁建和中国中信集团带头，集合中国华润集团、中东青岛四方机车车辆股份有限公司、德国西门子公司、韩国现代集团、曼谷高速公路和地铁公共有限公司、意大利-泰发展（大众）股份有限公司、日本海外交通与城市开发事业支援机构、日本国际协力银行等8个商业联盟企业。一方面，商业联合体的主要成员正大控股有限公司、中国铁建股份有限公司、曼谷高速公路和地铁公共有限公司、初干创(大众)股份有限公司、意大利-泰发展(大众)股份有限公司分别按照70%、10%、10%、5%、5%的持股比例注册东部高铁公司，共担风险；另一方面，商业联合体成员覆盖设计、轨道交通、车辆、土地开发、融资、后期运营等多个技术领域，跨越了中日德泰韩5个国家，增强了项目方整体实力。
商业联合体助力推动大型基础设施工程建设。对投资者而言，各个企业间实现取长补短，提高企业竞争力、增强工作效率，还能够分担投资风险；对招标单位而言，一次完成招标环节，节省工程前期准备时间，同时商业联合体更具竞争优势，能够提供更低的建设成本。
（二）PPP模式撬动私人投资者资金
泰国三大机场高铁项目在PPP协议下完成项目资金框架构建。项目联合体与泰国铁路局签署EEC高铁项目PPP协议，总投资为2250亿泰铢（约合489.22亿元人民币）。泰国政府将为该项目补贴1496.5亿泰铢(折合约349.33亿人民币)，同时联合体成员需按投资比例为泰国东部高铁公司向泰国政府提供的补贴出具符合泰国法规的股东担保函，担保期限为50年。其中中国铁建股份有限公司需向泰国铁路局出具金额为149.65亿泰铢(折合约34.933亿人民币)的股东担保函。联合体成员对泰国三大机场高铁项目共拥有50年的所有权（5年的建设期，45年的运营期），到期后将项目所有财产归还政府。
PPP模式鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，完成大型公共基础设施的建设。泰国三大机场高铁项目的建设成本高、投资期限长，无论是对政府还是企业而言都存在巨大的投资开发压力。两者间的合作一方面能够增强投资者投资信心，从而吸引社会广大投资者，撬动私人资金；另一方面能够减轻政府项目开发压力，同时完成基础设施建设、拥有一定的话语权及到期后的项目所有权，形成企业和国家的双赢局面。
（三）具有良好的气候效应和社会效应
泰国三大机场高铁项目具备更高的能源利用效率、高载客率及高效的运输模式等特点，能够有效减少交通部门化石燃料的使用，从而减缓温室气体的排放，是交通系统升级的绿色选择。同时泰国三大机场高铁项目还将吸引知识型人才进驻、带动铁路周边城市的经济发展，推动泰国进行经济发展转型，有助于实现社会、环境的可持续发展目标。
三、对中国气候投融资的借鉴建议
（一）推动第三方市场合作，促进多方互利共赢
气候投融资项目一般投资成本高且投资周期长，同时对多领域技术都有较高要求。容易造成投资者资本流动性差、投资压力大等问题，从而削弱投资者投资意愿。通过第三方市场合作，有助于促进中国不同类型企业间及其它国家企业间的经济合作，使得各个企业形成优势互补，共同为项目提供技术和资金支持，从而降低投资技术难度、扩大融资范围、加强资本的流动性，提高投资者投资意愿。同时还能够起到分散投资风险的效果。例如泰国三大机场高铁项目中的商业联合体，涵盖技术开发、金融机构、管理运营等多个领域。通过联合控股、担保、内部金融合作等方式分担投资风险，吸引更多企业尤其是国际企业共同参与到“一带一路”建设中。
（二）鼓励金融机构建立气候环境风险评估体系
环境与气候因素对金融机构来说既是风险也是机遇。“一带一路”沿线地区气候投融资需求巨大，金融机构可抓住机遇进行气候项目投资。在投资决策中可借鉴IFC环境和社会可持续性绩效标准、赤道原则等国际标准，分析“一带一路”沿线环境、社会层面具体情况，建立环境与社会风险评估方法，将环境和社会影响评价纳入金融机构投融资决策流程。
（三）加强政府对气候投融资的引导作用
气候投融资项目大多为基础公共设施建设，具有正外部性，需要国家政策的引导和支持，规范投资环境，吸引更多的社会资本。泰国政府无论是从“泰国4.0”计划营造的投资环境和政策支持，还是公私合营的风险共担机制，都降低了投资者的风险顾虑，增加了投资者的投资信心。我国在应对气候变化方面已经有了比较明确的上层政策基础，现阶段应加强下层基础设施的完善，如可运用互联网、大数据等技术搭建气候投融资信息平台，发布相关项目信息，促进企业间的交流合作，提高气候投融资项目的公开透明度，从而提高国内外投资者的参与度，共担投资风险，撬动社会资本，缓解中国政府对气候投融资的出资压力。
参考文献
[1]World Bank ,Green transport policy directions for improved freight and passenger travel outcomes, with lower energy use and emissions,2013.
[2]World Bank ,“Making Transport More Energy-Efficient: Thailand,” Final Report prepared on behalf of Country Development Partnership for Infrastructure,2009 .
[3]解读|泰国EEC高铁投资项目 ：
https://www.sohu.com/a/324224721_354905
[4]High-Speed Rail Linked 3 Airport Project, Thailand:
https://www.railway-technology.com/projects/high-speed-rail-linked-3-airport-project-thailand/
[5]推迟已久的中泰高铁项目有了新进展:
http://www.sdsica.org/%e6%8e%a8%e8%bf%9f%e5%b7%b2%e4%b9%85%e7%9a%84%e4%b8%ad%e6%b3%b0%e9%ab%98%e9%93%81%e9%a1%b9%e7%9b%ae%e6%9c%89%e4%ba%86%e6%96%b0%e8%bf%9b%e5%b1%95/
[6]中国铁建：为泰国东部高铁公司提供34.933 亿元担保 :
http://finance.eastmoney.com/a/201912191329298816.html
作者：
洪睿晨 中央财经大学绿色金融国际研究院研究员
黎明琛 中央财经大学绿色金融国际研究院科研助理
研究指导：
崔 莹 中央财经大学绿色金融国际研究院气候金融研究中心主任
