【内容摘要】中央财经大学绿色金融国际研究院的该项成果通过将ESG（环境、社会和治理）可持续投资理念融入到信用评价的方法中，把信用品质（ESG因子）与信用环境（宏观因子）和信用能力（财务因子）有机结合，自主构建全面的三优（ESG）信用模型。研究结果显示，加入ESG指标可以增加信用评估的预警功能，降低债券投资中的违约风险。研究团队通过对近三年违约和降评债券样本进行打分评级，发现三优（ESG）信用模型的违约与降评预警正确率为89.5%。

债券是我国企业重要的融资手段之一。然而近年来，我国债券违约案例数量增多，市场债券违约事件频发。传统的卖方信用评级存在一定的局限性和滞后性，无法准确衡量企业的信用风险。

中央财经大学绿色金融国际研究院的该项成果通过将ESG（环境、社会和治理）可持续投资理念融入到信用评价的方法中，把信用品质（ESG因子）与信用环境（宏观因子）和信用能力（财务因子）有机结合，自主构建全面的三优（ESG）信用模型。研究结果显示，加入ESG指标可以增加信用评估的预警功能，降低债券投资中的违约风险。研究团队通过对近三年违约和降评债券样本进行打分评级，发现三优（ESG）信用模型的违约与降评预警正确率为89.5%。

三优（ESG）信用模型以“三优信用”为核心，即信用环境——宏观经济、信用能力——财务和信用品质——ESG，旨在突破当前信用评级只看到信用能力，但没有看到信用品质的问题。通过将ESG（环境、社会和治理）可持续投资理念融入到信用评价的方法中，把 ESG 因子与宏观因子和财务因子有机结合，构建全面的信用分析体系。相比传统的卖方信用评级模型，三优信用模型从投资方角度设定模型，能更深度挖掘因子与债券信用风险之间的相关性，并从买方角度给出信用评级结果。三优信用模型具有以下几个主要特征：

纳入 ESG 因子

在模型中加入 ESG 因子以衡量信用品质，通过从环境保护、社会责任、公司治理、负面行为与风险四个维度的定性与定量指标来全面衡量信用品质。

理论与实务结合

模型建立在大量信用研究文献和债券信用评价实践经验的基础上，将理论与实务密切结合，在突出实务性的同时，具有理论深度。

预警能力

模型具有买方预警的功能，可对债券违约和降评提前预警，相较于市场上的卖方评级更能及时作出评级调整，且评级分数具有公信力。

近年来，中财大绿金院在ESG学术研究、产品创新实践方面一直处于国内领先地位。当前已经完成了中国上市公司ESG与企业绩效相关性研究、中国上市公司ESG表现与债券违约率的相关性研究、英国上市公司ESG表现与财务绩效的相关性研究、资管业环境压力测试研究等ESG研究工作，形成了“ESG评估体系”，并在ESG领域实现了若干创新实践举措。