9月15日，中央财经大学绿色金融国际研究院2019年会暨中国绿色金融与国际市场对话高层论坛期间，《中国绿色债券市场发展报告（2019）》将正式发布。

中国是全球绿色债券政策体系最完善、发行品种最多元、发行规模最庞大的国家之一，历经三年的高速发展，2018年我国境内外发行贴标绿色债券及绿色资产证券化产品规模达2686.69亿人民币，同比增长8%。作为全球当之无愧的绿色债券大国，绿色债券的“中国经验”获得了全世界的重视与关注。

中央财经大学绿色金融国际研究院早在建院之初就成立了绿色债券实验室，是国内最早开始跟踪研究中国绿色债券市场发展的机构之一。在副院长史英哲教授的领导下，绿债实验室在已有丰富研究成果和深厚数据积淀的基础上，撰写了《中国绿色债券市场发展报告（2019）》，通过对2018年的绿债市场进行全面分析与深入研究，针对我国绿色债券市场政策体系构建、贴标绿债市场发行情况及特点、非贴标绿债发行现状与展望、国际绿色市场整体情况和特色案例等四个方面进行了较为全面的总结。

一、中国绿色债券市场政策体系

中国是全球最早出台明确绿色债券标准、启动贴标绿色债券市场的发展中国家。2015年12月，发改委发布《绿色债券发行指引》标志着中国绿债市场的正式启动，次年8月，人民银行等七部委联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，成为全球首个主权政府主导的较为全面的绿色金融政策框架，我国以“自上而下”的特色模式，引导绿色债券市场的发展，奠定了中国绿债发展的基石。2018年，我国中央和地方政府通过鼓励发行、加强监管、规范市场等多种方式，为完善我国绿色债券市场政策体系做出了不同程度的努力。

01 研究问题

1.中国绿债市场历经三年的发展，其政策体系是否完备？

2.2018年国家层面为贴标绿债的发展做出了哪些制度性安排？

3.2018年我国地方政府为完善绿色债券做出了哪些努力，绿色金融改革试验区成效如何？

4.我国绿色债券市场政策体系还有哪些待完善之处？面临哪些挑战？

02 政策建议

1.加快推进我国绿色债券标准统一工作进程。

2.降低绿色资产风险权重。

3.提高政策传导效果，优化地方政府金融和财税部门的协调配合。

4.规范绿色债券第三方认证市场。

二、贴标绿色债券市场

自2016年1月，浦发银行和兴业银行相继发行了境内首只贴标绿色金融债券以来，我国贴标绿债市场稳步增长。2018年我国贴标绿色债券总发行规模已达人民币2686.69亿元，同比增长8.05%，市场创新节奏不断加快，继续保持全球第二大绿色债券发行国的地位。

01 研究问题

1.贴标绿色债券的整体发行情况如何？募集资金投向哪里？

2.绿色债券的发行主体和区域分布呈现怎样的特点？

3.放眼全球，中国绿色债券相比于国际是否具备投资价值？

4.绿色债券的第三方认证情况如何？

5.我国金融机构在绿色债券的发行和承销上扮演了怎样的节奏？

02 政策建议

1.全面推进资本市场高水平对外开放，设立“绿色债券通”等市场便利。

2.鼓励绿色资产证券化发行，激励产品创新。

3.推动绿色市政债券发展，着力解决绿色产业融资面临的期限错配问题。

4.加强监管，提高绿色债券后续信息披露质量。

三、非贴标绿色债券市场

非贴标绿债，即未经专门绿色贴标，但募集资金用于《绿色债券项目支持目录》规定领域的债券。非贴标绿债代表了我国绿色产业融资的存量规模，其债券品种及募集资金投向对于把握我国环保产业融资重点，引领绿色债券市场发展方向具有重要的启示作用。中央财经大学绿色金融国际研究院绿色债券实验室研究团队从2016年初就开始持续对非贴标绿色债券进行跟踪研究，按照《绿色债券支持项目目录 (2015年版)》，对2009年以来中国境内债券市场发行的每一只债券进行绿色判定，并将研究成果在本书中予以呈现。

01 研究问题

1.中国是否还有足够的市场容量和融资需求支撑绿债市场的高速发展？

2.我国非贴标绿色债券的整体发行情况如何？

3.非贴标绿色债券的募集资金投向侧重于哪些领域，区域分布呈现怎样的特点？

02 建议和展望

1.鼓励相关发行人通过绿色债券满足其绿色产业融资需求。

2.推动区域经济绿色协调发展，加强地方绿色金融能力建设。

3.鼓励绿色市政债券发行，引导地方政府通过发行贴标绿债满足基础设施融资需要。

4.推动我国绿色意识升级。

四、国际绿色债券市场

在深入分析中国绿色债券市场的同时，中国在境外发行绿色债券的情况和国际绿债市场亦值得关注。2018年我国绿色债券境外发行依然保持增长态势，境外发行绿色债券总规模约合人民币406亿元，同比增长9.1%，覆盖人民币、美元、欧元及日元四个币种，为我国境内绿色项目融资和一带一路沿线国家绿色基础设施建设投资起到了重要作用。同时，全球绿色债券发行规模稳步增加，发行币种、参与国家日益增多，部分多边开发机构及海外发行主体为全球绿债市场的发展建设提供了非常优秀的范例。

01 问题和挑战

1.2018年全球绿色债券市场发行情况如何？呈现哪些特点？

2.全球绿债市场为我国绿色债券事业的进一步发展提供了哪些优秀的范例？

3.我国境外绿色债券的发展历程以及在2018年的市场表现。

4.香港作为国际金融中心在全球绿债市场扮演怎样的角色？

02 建议和展望

1.探索发行绿色熊猫债，借鉴海外经验，丰富绿色债券产品创新。

2.加强对外宣传，鼓励国际对话。

3.围绕中国海外投资的整体需求，形成专门融资便利和激励机制。

4.借鉴绿债发展经验，探索建设可持续债券市场。

作者介绍

史英哲

中央财经大学绿色金融国际研究院副院长，绿色债券实验室主任。

本科毕业于清华大学，博士毕业于威斯康星大学麦迪逊分校。

研究领域包括：绿色债券、固定收益证券、金融创新、金融市场等。

在绿色金融方面的成果包括：与国证指数公司合作，主持开发了中财-国证绿色债券指数，于2017年3月在深交所和卢森堡交易所国内外两地同时挂牌；主持编写了专著《绿色债券》，作为首部国内相关专著在2018年中国绿色金融专业委员会年会上发布；主持完成并出版了《中国绿色债券市场发展报告（2018）》等报告。

云祉婷

中央财经大学绿色金融国际研究院助理研究员

本科毕业于中央财经大学金融工程专业

主要研究方向为绿色债券

参与撰写《中国绿色债券市场发展报告（2019）》。