随着世界各国重视应对气候变化和可持续发展，越来越多的国家积极推进绿色金融的发展。我院推出全球绿色金融发展系列观点文章，旨在向中国利益相关方介绍全球主要经济体的绿色金融发展情况，总结各国家地区绿色金融发展的经验和对中国的启示，并探讨中国与其在绿色金融领域合作的前景。本篇文章是系列文章第八篇，介绍英国绿色金融发展现状，并展望中英绿色金融合作前景。

一、英国绿色金融发展情况

（一）绿色金融市场

由英国政策法规的情况可知，英国绿色金融已经逐渐体系化、规范化，而对于绿色金融市场发展情况，本文将主要从绿色债券、绿色信贷、绿色保险、绿色基金和碳市场几个方面进行阐述。总的来说，英国绿色金融市场相对发达，绿色金融产品多样性好，但其体量上与个别国家相比还具有一定的差距。

1.绿色债券

英国绿色（可持续）债券的发展快速，但长期以来相对于其它绿色金融发达的国家来说，英国在绿色债券发行规模方面一直处于稍微落后状态。其在2020年气候债券年度数据中排名第12位，次于美国、中国和许多欧洲国家。自2014年以来，其累计发行年度发行量达到152亿美元，也从2014年的4亿美元增长到了2020年的54亿美元，且2019-2020年年增长率更是高达约145%；与此同时，债券累计发行单数达到49单，发债机构数达到27家，而2014年仅有2家。2014年，太阳能金融机构Big60Million 推出英国首个经过认证的气候债券，其是100% 的蓝筹气候投资，直接有助于向低碳经济转型，且一经发行其购买量超过了85%；2020年，英国发行了首个地方政府绿色债券，为西伯克郡区议会筹集 100 万英镑。此外，债券筹集的资金将用于资助当地野生动物信托基金、将交通信号更新为超高效 LED、开发自行车道以促进可持续交通等绿色项目。

同时，英国在2021年也在绿色债券方面做出了新的发展，英国发行其首个主权绿色债券；而第二次发行的英国绿色金边债券吸引超过700亿英镑的投资者投标，是32年期债券，将于2053年7月31日到期。并且，英政府确认其第二轮绿色债券项目已经募资60亿英镑。政府称其为全球期限最长的主权绿色债券，并且强调它反映了英国致力于实现其气候目标的长久决心。

绿色主权债券的发行也为英国国内绿色金融市场的发展奠定了基础；在2021年2月，英国预算中推出首个主权绿色储蓄债券，让散户投资者有机会购买致力于绿色经济的项目的主权债券，例如可再生能源计划；2021年7月，绿色金融研究所和丰裕基金发起了“地方气候债券”运动，以唤醒更多市民对于国家和地区绿色发展的关注，并支持参与理事会在第26届联合国气候变化框架公约年度发行自己地方气候债券。

2.绿色信贷

目前，英国整体绿色信贷数额尚未有一个统计数据，这对与其它绿色信贷的规模进行对比造成难度。银行业是主要的英国绿色信贷项目来源，而英国主要银行都有提供绿色贷款项目(The Global City，2021)。如英国汇丰银行提供绿色定期贷款、绿色循环贷款和绿色资产融资，前两者均设置最低贷款额度，为希望获得有关绿色建筑、清洁交通、能源效率、回收利用、可持续制造、土地复兴和可再生能源等资金的大中小型企业提供服务；2018年，富国银行、英国汇丰银行和 Helaba向英国房地产开发商 Argent提供了4亿英镑的贷款，以支持世界上两座最环保的办公楼的开发，而这笔融资是为符合绿色贷款原则的英国办公室开发项目提供的第一笔贷款；2021年，巴莱克银行为开展绿色、可持续项目的中小企业提供最高为500 万英镑的绿色贷款，且贷款期限为1到20年。汇丰银行于2021年1月推出“绿色贷款”计划，以鼓励企业变得更加可持续，并帮助资助绿色活动以满足客户对环保产品和服务的需求。2022年2月，英国零售银行NatWest宣布将推出绿色贷款，并通过 Lombard 为符合条件的中小企业提供绿色资产融资方案；绿色贷款提议将在 NatWest、苏格兰皇家银行和 Ulster Bank NI 品牌中提供，而绿色资产融资将通过 Lombard 品牌提供。

获得绿色贷款的企业中，英国的大型零售商Sainsbury's早在2014年获得第一笔“绿色贷款”，以投资于碳减排和可持续发展项目。该贷款为5年期2亿英镑的企业“绿色”贷款，用于为可再生能源、能源效率、用水管理和碳减排提供资金，其中一些是公司石墨项目的一部分——该计划旨在投资各种技术，例如在其商店中投资光伏和 LED 照明，并采用第三方独立审查框架。与此同时，作为英国的大型超市之一，Sainsbury's从2018年起每年发布绿色信贷报告，及时披露绿色贷款的用途。

此外，英国绿色房屋抵押贷款（green mortgage）市场发展较快。英国气候变化委员会（UK Committee on Climate Change）估计，到2050年，英国需要投资2500亿英镑用于房屋升级，这意味着未来几年可能会有大量资本流向绿色抵押贷款。

3.绿色保险

英国绿色保险市场产品涵盖了可持续发展项目保险、环境责任保险以及自然条件相关类保险。在可持续发展项目保险方面，英国NatureSave保险公司对于生态住宅、木结构房屋、草捆房屋和完工自建房屋承保，并覆盖可再生能源系统；与此同时，其家庭保险获得的资金将部分捐赠给英国各地的环境项目，实现了闭环式的可持续发展。在环境责任保险方面，英国环境责任保险承保因普通法索赔以及英国和欧盟立法引起的环境损害的修复费用，并为突发性污染和渐进性污染、监管机构征收的第一方（自有场地）清理费用、第三方责任，包括对财产价值的影响等方面提供保障。与此同时，英国保险经纪人协会也明确提出有意提供低碳经济类产品，以帮助完善绿色保险市场体系。而目前英国主要的绿色保险产品包括为不耗油的车辆提供折扣（如电动车）及汽车替代燃料溢价折扣和里程折扣等、绿色环保房屋保险（如提供房屋环保替代材料背书、LEED 认证房屋的保费折扣）以及企业绿色保险（如在完全损失的情况下允许“绿色认证”重建、覆盖安装“绿色”建筑系统和材料等）。

在自然类保险方面，洪水类自然灾害保险在英国历史悠久。安盛(商业保险公司)也开始与领先的研究机构合作，推出联合研究计划。安盛集团和UPMC (University Pierre and Marie Curie) 之间就有一个这样的项目——“洪水危险建模”；英国保险经纪人行业也对洪水保险有详细的说明，且BIBA 与 DEFRA、环境机构和其他利益相关者密切合作，制定了“在高风险地区获得洪水保险”的指南。而在英国，森林保险也非常普遍，超过65%的私有森林都有保险，涵盖林业生产、加工等的全过程，并由多家商业保险公司承保。

在保险业践行绿色金融有关承诺方面，英国监管机构正在寻求评估气候变化对英国保险公司和贷方构成的风险程度以及可以更好地鼓励保险公司将气候变化纳入风险管理流程的方法。此外，英国在2021年启动两年期压力测试，由英格兰银行发布了针对保险业的新指南，以对一系列气候变化情景进行压力测试。这是双年度测试首次扩展到气候变化，并适用于最大的寿险和一般保险公司——具体而言，保险公司需要考虑三种假设的温室气体排放情景对其业务模型和资产估值的选定指标的影响。此外，英国保险公司协会 (ABI) 公布了保险和长期储蓄行业的气候变化路线图。与波士顿咨询集团合作制定的路线图详细说明，从现在到2035年，该行业可能会提供9000亿英镑，用于投资实现净零排放目标。其也敦促政府和监管机构重新考虑如何激励投资，并允许ABI成员将更大比例的投资能力分配给气候过渡机会。同时，对于单独的保险公司而言，Just Group于2020年推出绿色债券，成为英国第一个推出绿色债券的保险行业实践。

4.绿色基金

绿色基金既包括了作为绿色市场基础设施重要组成部分的专项基金，用于各种可持续、绿色项目投资的资金蓄水池，也包括另一类则是指可以在市场上交易的投资产品。前者往往是由英国各地区政府、投资机构或者中央机构建立，在英国非常普遍，种类也十分丰富，而后者是金融产品，多投资于绿色债券等组合。

对于用于可持续项目（绿色项目）的专项资金而言，英国在地方政府层面，伦敦市长和欧洲区域政策专员于2009年发起伦敦绿色基金 (LGF) 。该基金拥有1.2亿英镑，旨在投资于减少伦敦碳排放的计划，如直接投资于废物、能源效率、分散能源和社会住房项目的三个UDF提供资金。它们是“循环”投资基金，投资于一个项目的资金得到偿还，然后再投资于其他项目。截至2015年12月31日，该基金已将所有分配和投资的资金投入到18个项目中，价值超过5亿英镑。在中央政府层面，随着《英国低碳转型战略》《英国的清洁增长战略》的出台，相应的基金也得以建立；与此同时，全国用于绿色房屋、绿色建筑物和绿色交通的基金也在逐步完善，具体情况如表1所示。

表1 英国各级绿色基金

在可以交易的绿色基金产品的方面，英国在2020年完成脱欧过渡期结束后发布关于ESG 投资产品关于可持续金融新绿色计划的声明。其中，英国金融行为监管局（FCA）认为ESG基金发展方向应该更注重于其产品名称应与目标和策略、资产配置和风险敞口正确一致。该机构也计划发布关于ESG产品设计和披露的指导原则，审查这些基金的并保证可持续披露。同时，FCA在2021年底之前确认更大范围的上市发行人以及资产管理公司、寿险公司和受FCA监管的养老金提供商的披露最终规则，这些规则与TCFD标准保持一致。除此之外，英国的售卖的绿色投资基金的配置组合为投资者们提供了多种选择，且参与的金融机构众多。其既有传统的股票类（如贝莱德慈善英国股票ESG基金）、绿色债券类、私募股权和固定收益等，还有能源转型和绿色基础设施，以及对冲基金等投资项目组合，对于完善与促进其金融市场发展具有重要意义。

5.英国碳市场

英国最初属于欧盟的一员，因此其加入了欧盟碳排放交易体系。欧盟排放交易体系 (EU ETS) 是欧盟气候变化政策的核心支柱，也是全球范围内运营的温室气体的历史最悠久、规模最大的碳排放交易体系。欧盟碳排放交易系统（EU ETS）是基于“总量控制与交易”原则运作的。随着时间的推移，排放上限会逐渐降低，这样总排放量就会下降。在上限内，机构购买或获得排放配额，他们可以根据需要相互交易。可用配额总数的限制确保它们具有价值。在2005-2019年期间，该系统帮助所纳入的机构减少了约35%的排放量。

而随着英国的正式脱欧，2020年12月31日，英国也退出了欧盟碳排放交易体系。在直至2020年底的过渡期内，英国仍然参与了欧盟排放交易体系，并且英国设施继续面临2019年和2020年排放的合规义务。过渡期结束后，英国固定装置的排放不在欧盟排放交易体系和欧盟法律的范围内。未来，可能会考虑在欧盟和英国碳市场之间建立联系。在这方面，欧盟委员会于2020年2月上旬发布了一项谈判授权，以开始与英国就英国退欧后关系的协议进行谈判。该授权鼓励缔约方考虑将英国国家碳市场与欧盟碳市场联系起来。但是，与其先前所使用的欧盟碳市场相比，英国碳市场有更严格的排放上限（比 EU ETS上限低 5%），每年将减少4.2Mt。英国计划不迟于2024年修改其上限，以符合净零一致性目标轨迹。同时，其设计还具有成本控制机制，旨在缓解持续的极端价格飙升，该机制根据设定的时间和配额价格触发生效。

（未完待续，后续部分请关注此后公众号文章，或移步IIGF官网查看）

致谢：感谢英国国际气候基金-中国绿色金融项目政策与合作主管司佳灵女士对文章提出的宝贵意见和建议。

相关文章：1. IIGF观点 | 英国绿色金融发展现状与中英绿色金融合作展望（上篇）

2. IIGF观点 | 俄罗斯绿色金融发展现状与中俄绿色金融合作展望

3. IIGF观点 | 加拿大绿色金融发展现状与中加绿色金融合作展望 (上篇)

4. IIGF观点 | 加拿大绿色金融发展现状与中加绿色金融合作展望 （下篇）

参考文献

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[28] https://www.eversheds-sutherland.com/global/en/what/articles/index.page?ArticleID=en/Financial_services/UKs-roadmap-for-ESG-funds-clarified_101120

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[30] ESG Investing. https://www.esginvesting.co.uk/awards/shortlistedfinalists2021/

[31] 欧盟碳市场. https://ec.europa.eu/clima/policies/ets_en

[32] https://carbonpricingdashboard.worldbank.org/map_data

作者：

周彦希中央财经大学绿色金融国际研究院科研助理

毛 倩中央财经大学绿色金融国际研究院研究员

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新媒体编辑：杨颖安