体育产业在我国发展起步较晚，多年来被视为“体育事业”，诸如“奥运争光计划”等竞技体育夺冠目标曾是我国体育发展过程中的重要定位。随着我国社会主义进入新时代以及40年改革开放带来的经济增长奇迹促使我国人均可支配收入水平的不断提高，人民对于美好生活的向往和追求愿望日益强烈，体育作为增强体质、促进健康的重要工具，正逐步走向产业化，从产业发展阶段演进视角，可定义当前体育产业为新兴产业，并将有潜力成长为朝阳产业和支柱产业。因此，在当前和今后很长一段时期内，中国体育产业的发展，既会受到市场力量的引导，又会得到政府政策的推动，两者相互协调、联合推动我国体育产业的蓬勃发展。本文将立足于体育产业发展现状，从体育产业总规模、融资来源的角度阐述体育产业的资金现状。
一、我国体育产业总体发展现状
体育产业总产出（也称总规模），指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产的所有体育货物和服务的价值，反映常住单位从事体育生产活动的总规模。体育产业总规模及产业结构是预测产业未来发展路径和有的放矢制定产业政策进行产业调整的重要依据。对于体育产业总体规模及产业结构现状的分析，有利于厘清对于产业总体发展现状和结构现状的认知。
1.体育产业总规模稳定增长。2018年我国体育产业总规模为2.4万亿元，占GDP比重为2.6%，增加值为8800亿元，增加值同比增长12.82%，增加值占GDP比重为0.98%，产业总体规模相较于2017年实现平稳增长。如表1数据所示，2015年、2016年、2017年体育产业总规模分别为17107亿元、19011.3亿元以及21987.7亿元，总产出环比增长率分别为55.52%、11.13%、15.65%。在2014年国务院发布46号文之后，2015年体育产业总产出实现巨幅增长，随后增速回落趋于平稳，但仍比GDP增速要高。
表1 2015-2017年国内体育产业发展结构
数据来源：国家统计局、国家体育总局、wind资讯终端
2.体育用品规模占比仍然较大，体育场地设施建设有所增长。横向来看，总产出中体育用品及相关产品制造子行业的产值仍然最大，2017年体育用品及相关产品制造产值为13509.2亿元，占总产出的61.4%；但纵向来看，体育用品制造业占总产出比重有所下降，由2015年占比65.7%，逐渐下降到2016年62.9%，以及2017年61.4%，同时体育用品及相关产品销售、贸易代理与出租子行业占比也随之下降。与此同时，体育竞赛表演活动、体育健身休闲活动、体育场馆服务、体育场地设施建设等子行业逐渐发力，均有平稳增长趋势，占总产出的比例逐渐提升。其中，体育场地设施建设的环比增速由2016年的44.22%上升到106.93%，反映出我国体育场地设施建设蓬勃的发展势头。
表2 2015-2017年国内体育产业增加值及产业发展结构
数据来源：国家体育总局、wind资讯终端
数据备注：体育产业增加值，指一个国家（或地区）所有常住单位一定时期内进行体育产业生产活动的最终成果。
3.体育服务业占比逐年上升。从体育产业增加值数据（表2）来看，体育服务业（除体育用品及相关产品制造和体育场地设施建设之外的9大类）增加值占比逐年上升，2015-2017年占比分别为49.2%、55%、56.9%。其中，除体育用品销售外，占比最大子行业为体育场馆服务，2015年占比8.3%，2016年占比8.8%，2017年占比8.7%；而增加值占比增长幅度较大的子行业为体育健身休闲服务，2015年占比2.4%，2016年占比2.7%，2017年占比3.3%，2016年、2017年增加值环比增长31.08%、47.43%。
二、体育产业融资来源
体育产业投融资现状能间接反应出体育产业化发展所处阶段和发展方向。体育产业资金来源包括政府财政资金、银行贷款、债券融资、股权投资等方面，本文根据可得数据，分析体育产业吸纳政府引导资金以及在资本市场上进行直接融资的现状。
1.吸纳各省（市）、自治区引导资金。各省（市）、自治区引导资金有别于全国体育公共财政支出，各省（市）、自治区引导资金主要是通过投资于有关体育项目，通过引导效应、杠杆效应、调控效应和乘数效应发挥引导社会资本参与投入产业发展，具有产业杠杆资本性质，而全国公共体育财政支出则囊括了行政运行、行政管理、机关服务和其他体育支出等产业事业性支出。因此从产业融资角度，主要考虑各省（市）、自治区引导资金。我国体育产业政府引导资金始创于2007年，北京市为筹备2008年北京奥运会而首创先河设立了政府引导专项资金，此后，北京每年将由财政拨款支持体育产业领域体育赛事、全民建设、竞赛表演、体育建筑等等体育产业发展。根据国家发展和改革委员会消息发布，截止2016年3月，我国31个省（自治区）和5个计划单列市中，已经有18地设立体育产业专项引导资金，15地已制定鼓励民间资本投资体育产业政策。据不完全统计，到2017年底，地方政府用于体育产业引导资金的累计金额已达64.6亿元。如表3所示，列示出了我国各省（市）、自治区体育产业引导资金设置情况（部分省份数据缺失尚未列示），按照已有数据不完全统计显示，每年约有20亿左右政府专项引导资金流向体育产业，支持产业发展。资金来源各省份稍有不同，但主要是通过省市财政拨款、部分省份囊括了体育彩票公益金，福建等省份则创新采纳了省经贸委发展资金；每年立项资助项目各省市有所不同，但可资助范围大致相仿，多集中于赛事、产业基地、休闲建设等。
表3 各省(市)、自治区体育产业引导资金设置情况
数据来源：由参考文献资料、各省市体育局相关资料及网络资料收集整理；
2. 资本市场融资现状。在投融资市场上，自国务院46号文发布后，短期来看有效刺激了资本市场融资。2016年体育行业共计发生359起融资事件，2017年共计247起融资事件，季度融资事件总量有增有减，但2017年各个季度相较于2016年同期各个季度融资事件数量均有所减少。如图1所示，2016年体育行业融资事件累计金额为230.21亿元，占体育产业总产出比重为1.21%，2017年几乎腰斩，融资累计金额为112.04亿元，占体育产业总产出比重0.51%，体育产业融资总额占总产出总额的比重较低。各个季度表现上，除了2016年第一季度累计金额为107.18，其余季度均在50亿左右范围内波动。同时，2016年平均单笔融资金额为0.64亿元，2017年平均单笔融资金额为0.45亿元。
图1 2016-2017年度各季度国内体育产业融资总额分布
数据来源：wind资讯终端，前瞻产业研究院、渤海证券相关行业报告资料整理
融资总体规模稍有收敛，但从图2所示的融资规模等级占比来看，2017年亿级以上融资规模比2016年稍有上升，占比增加1%，资本向大额优质项目稍有倾斜。从融资方式的角度来看（如图3所示），2017年较之于2016年有明显“两增一减”，即并购占比增加，从2.23%上升到2.43%；战略融资占比增加，由4.74%上升至12.15%；而创业融资有所下降，从92.20%下降到85.43%。由此可以看出创业融资在总体融资中占据主导地位，但并购和战略融资略有所上升，表明体育产业市场尚未成熟，但在不断构建，具有较大的市场发展潜力。
图2 2016-2017年国内体育产业融资规模等级及占比
数据来源：wind资讯终端，前瞻产业研究院、渤海证券相关行业报告资料整理
图3 2016-2017年国内体育产业融资方式及占比
数据来源：wind资讯终端，前瞻产业研究院、渤海证券相关行业报告资料整理
三、结论
通过对体育产业总规模、融资来源分析，可以得到以下关于体育产业资金现状的主要结论：
1.体育产业总体现状的判断。我国体育产业保持平稳趋势增长，体育制造业受宏观制造业总体影响占比有所下降；体育竞赛表演活动、体育健身休闲活动、体育场馆服务、体育场地设施建设等子行业逐渐发力，占总产出的比例逐渐提升。全国体育公共财政支出中较大比例体育场馆等体育基础设施建设；通过对体育产业上市公司盈利能力以及全国体育产业公共财政支出分析，发现全国体育产业公共财政支出较之于上市公司主营业务收入占体育产业总规模比重仍然较大，侧面反映出我国体育产业仍以公共财政支出为主导，产业发展仍处于初级阶段。
2. 体育产业融资的现状趋势。为引导社会资本投入，各省（市）、自治区设立政府体育产业引导专项资金，利用专项资金发挥引导作用、杠杆作用、调控作用和乘数作用；社会资本融资方面，相较于2016年，2017年资本活跃度有所下降，融资例数与融资总额均有所下降，但亿级以上融资规模占比增大1%，融资方式上创业融资占比仍然较大，并购和战略融资的比例稍有上升，间接反应出我国体育产业化发展尚不够成熟但处于不断发展调整阶段。
3. 体育产业将可持续快速发展。以2017年为基期，测算至2025年实现5万亿元产业目标的增长速度与当前产业增长速度相比，完全可以如期实现46号文所预期的产业目标，产业预期总体向好，同时政策端引领型、细分化产业政策不断发力，持续注入产业发展推动力，产业发展前景广阔。
作者：
胡庆 中央财经大学体育经济与管理学院硕士研究生，健康金融课题组体债专题小组成员
王超 中央财经大学体育经济与管理学院硕士研究生，健康金融课题组体债专题小组成员
胡嘉怡 中央财经大学绿色金融国际研究院科研助理，健康金融课题组成员，江西财经大学金融学本科生
任国征 中央财经大学绿色金融国际研究院研究员，健康金融课题组组长
指导：
王遥 中央财经大学绿色金融国际研究院院长 博士研究生导师
