当前，极端天气气候事件的多发频发，正将气候物理风险持续传导至实体经济运行和社会治理体系的各个环节。面对这一常态化风险，气候适应已不再局限于局部防灾减灾工程，而是关乎国计民生长期安全、经济社会稳定运行和高质量发展的系统性议题。在这一过程中，无论是承担公共安全保障职责的政府部门，还是需要维护自身资产安全、供应链稳定和价值链平稳运行的私营实体，都面临着防范化解气候风险、提升发展韧性的共同挑战。

鉴于适应气候变化所需资金规模庞大，单独依靠财政投入的模式难以长期支撑全社会韧性建设需求。如何通过体制机制创新，更好发挥政府引导作用和市场配置功能，推动公共资金、社会资本和金融资源协同参与气候适应，已成为当前统筹发展和安全、提升经济社会韧性的现实课题。国际实践表明，大型企业在应对气候物理风险、推动自身韧性升级方面已经展现出较强的内生动力，一批兼具风险对冲属性和商业回报潜力的适应类项目也在逐步涌现。这些实践为下一阶段完善适应投融资机制、激活多层次气候适应市场提供了重要的微观样本和政策启示。

一、从公共安全到底层经营，适应投融资需求正在多层次释放

气候适应投融资的需求，根本上源于不同主体防范气候物理风险、降低潜在损失的现实需要。在极端天气气候事件日益常态化的背景下，不同治理单元和市场主体由于资产属性、业务模式、地理位置和风险承受能力不同，面临的气候风险暴露和脆弱性也存在显著差异。公共部门作为经济社会稳定运行的基础保障者，更关注公共安全、社会整体福祉和宏观经济运行中的系统性风险，通常需要通过防洪排涝、气象预警、公共卫生、城市生命线工程等公共资产和公共服务，降低全社会的总体脆弱性。私营部门作为自主经营的市场主体，则更关注气候风险对自身资产安全、业务连续性、供应链稳定和财务表现的影响。因此，适应气候变化并不只是公共部门需要承担的财政支出事项，也正在成为企业风险管理和长期经营决策的重要组成部分，需要通过公共资金、社会资本和金融资源的有效衔接，推动分散的风险防范需求转化为可实施、可融资、可持续的气候韧性建设行动。

从公共部门看，气候适应首先对应保障经济社会稳定运行的基础性需求。防洪排涝、海岸防护、气象监测预警、公共卫生、城市生命线工程、水资源调配和生态系统保护修复等领域，具有较强公共产品属性，往往难以完全通过市场机制形成商业回报，但却直接关系到人民生命财产安全和宏观经济的稳定运行。相关研究显示，英国未来10年预计将投入接近6500亿英镑用于基础设施建设，折合年均约650亿英镑；与此同时，为应对已有和未来气候变化影响，英国每年最多需要约100亿英镑的适应投入，相当于年度基础设施投资规模的约15%。从更广泛的测算看，强化新建电力、交通、水和卫生等基础设施韧性所需的增量投资约相当于基准基础设施投资需求的3-5%，说明适应并非独立于基础设施建设之外的额外事项，而是需要在项目规划、设计、建设和运营过程中同步嵌入的必要成本。农业等其他领域同样如此。这意味着，适应资金需求并非只来源于少数专项工程，而是将越来越多地内嵌于基础设施、公共服务和重大工程建设的全过程，成为提升公共投资质量和保障长期安全收益的重要组成。

从私营部门看，气候适应则更多体现为维护自身经营稳定和长期竞争力的内生投资需求。极端天气气候事件可能通过多重路径影响企业运营：一方面，洪涝、高温、干旱、风暴潮等风险会直接威胁厂房、仓储、设备、数据中心、能源设施和物流节点等实体资产安全；另一方面，气候冲击也可能通过原材料供应波动、运输中断、用水用能受限、员工健康受损和保险成本上升等方式，进一步传导至企业生产效率、运营成本和财务表现。对于资产规模较大、供应链较长、基础设施依赖度较高的企业而言，提升气候韧性已经逐步从社会责任议题转变为资产维护、风险管理和资本开支安排中的必要内容。相关研究预计，2026—2030年全球企业为保护资产和运营而开展的适应与韧性投资可能达到每年8000亿至1.2万亿美元，并为银行带来每年1000亿至1300亿美元的新增融资机会。这表明，私营部门不仅是气候风险的承受者，也正在成为适应投融资的重要需求方。随着物理气候风险进一步影响企业信用质量、资产估值和供应链安全，围绕企业韧性升级形成的贷款、债券、保险和风险管理服务需求也将持续增长。

二、国际适应投融资案例

在全球适应投融资实践中，一些大型企业和创新机制已经开始探索更具操作性的做法，为适应资金需求如何转化为真实投资提供了参考。

大型企业可依托自身资产体系和长期投资能力，将气候适应逐步嵌入集团治理、资产管理和资本开支决策。法国电力集团（EDF）作为欧洲重要的电力企业，拥有核电、水电、电网等大量长周期、高资本密度资产，其运营安全与法国乃至欧洲能源供应稳定密切相关。面对气候变化对能源系统和关键基础设施的长期影响，EDF已将气候风险识别为集团优先风险，并形成了系统的适应规划安排，集团内12个实体已制定并通过了各自的适应规划。同时，其CSR政策规定，超过6000万欧元的投资项目需要在筛选阶段纳入气候变化影响分析。在具体业务方面，EDF将气候适应责任下沉至集团各主要业务板块，并在集团层面进行统筹协调，目前已形成EDF可再生能源适应计划、核电和火电领域的ADAPT计划、水电领域的ARCHE计划，以及Enedis配电网络适应计划。上述计划分别围绕可再生能源项目极端天气暴露、核电和火电设施气候风险评估、水电设施安全与多用途水资源管理、配电线路地下化和防水改造等方向，推动气候适应要求进入具体资产管理和运营安排。

从资金和投入角度看，EDF的适应实践体现了大型企业将气候风险识别、绿色融资和开发性金融支持相结合的综合路径。EDF较早就依托集团研发体系建立内部气候服务，统筹气候情景分析、资产影响评估和适应策略研究，为核电、水电、配电网络和可再生能源等重点业务的韧性建设提供技术支撑。在资本市场融资方面，EDF绿色债券框架已将部分具有适应属性的投资纳入合格资金用途，例如既有水电设施投资可用于提升设施韧性，并增强其对气候模式变化和极端事件的适应能力。在开发性金融支持方面，EDF作为法国公共配电网运营商Enedis股东，与欧洲投资银行达成总额10亿欧元的融资安排，支持法国公共配电网络转型、现代化建设和适应气候变化。对于电网、水务、能源等具有公共服务属性和长期资产属性的领域，适应投融资可以通过企业内部能力建设、绿色债券框架搭建和开发性金融融资形成协同，为大规模资本开支提供稳定资金来源，并将气候韧性目标嵌入基础设施现代化和能源转型投资之中。

通过服务付费机制将分散的风险防范需求转化为稳定收入来源，是基于自然的解决方案实现可持续融资的重要探索。英国“自然即服务”（Nature as a Service，NAAS）相关实践提供了较为典型的思路。具体而言，英国的Rebalance Earth基金通过NAAS商业合同，将下游企业、工业园区、基础设施运营方或房地产持有者的风险防范需求进行整合，由其作为“客户”定期支付服务费用。对于这些主体而言，支付费用并不是抽象地支持生态保护，而是为了降低洪水等气候风险对核心资产、业务收入和供应链稳定造成的潜在冲击。基金则利用相对稳定的服务收入，在上游投资湿地、河岸缓冲带、洪泛区、泥炭地和森林等自然修复项目，增强自然系统的蓄洪、调蓄和水质改善能力。由此，原本难以直接收费的公共防灾和生态修复项目，被转化为企业购买的风险管理服务，也为项目前期投资和后续运维形成了更清晰的本金回收来源。

部分适应解决方案已经依托既有产业政策和真实市场需求实现商业化扩散。在中国，以大疆农业、极飞科技等企业为代表，农业无人机已在新疆棉花、安徽亳州等农业场景中形成较成熟应用。农业无人机之所以能够快速推广，并不只是因为其具有适应气候变化的潜在效益，更重要的是其能够直接回应农户降本增效、精准管理和灾害应对的现实需求。与此同时，低空经济、数字农业、乡村振兴和农业现代化等政策方向，为农业无人机提供了较好的产业化环境；政府引导基金、早期补贴、试点项目和地方政策支持，也在技术扩散初期发挥了降低风险和培育市场的作用。在这一过程中，公共资本和私营资本形成了较为典型的协同关系：公共资金通过政策引导、补贴支持和试点示范降低技术早期应用的不确定性，私营企业则通过产品研发、服务网络建设和商业模式创新，将无人机技术转化为农户可购买、可使用、可持续迭代的农业服务。由此，农业无人机将作物监测、精准施药、洪水监测、森林火灾预防等适应功能，与农户生产经营中的成本节约和效率提升结合起来，逐步从政策支持下的创新产品转向具备规模化应用基础的适应型农业服务工具。

三、政策建议

建立适应规范和指引标准，为社会资本强化支持提供参考依据。建议可以从两个维度推进适应标准体系建设。一方面，建议制定基础设施和重大工程建设中的气候韧性标准建设，在基础设施、城市更新、农业、水资源、公共卫生等重点领域，将气候适应和韧性要求纳入规划、设计、建设、运营和绩效评价全过程，推动项目从设计阶段即充分考虑未来气候风险。另一方面，建议构建金融机构识别和支持适应项目的金融标准，在绿色金融相关标准中进一步明确适应类项目的识别路径，将具有明确适应效益的活动纳入可参考目录，为金融机构开展项目筛选、产品设计和信息披露提供更清晰的操作依据。

更好发挥政府在适应市场建设中的基础性和催化性作用。适应气候变化具有较强公共产品属性，单纯依靠市场机制难以形成充分有效的资金供给。政府不应只是适应项目的财政出资方，也应成为适应市场的规则制定者、风险分担者和需求创造者。一方面，应加强气象、水文、灾害损失、城市内涝、生态系统服务和区域气候风险等基础数据供给，推动公共数据向金融机构、企业和项目主体有序开放，降低市场主体开展气候风险识别和项目评估的成本。另一方面，应通过财政资金、政策性金融、政府引导基金、担保增信、贴息和风险补偿等方式，为早期适应技术和示范项目降低风险，吸引社会资本参与。同时，可以探索公共采购、绩效付费、特许经营、生态环境付费、土地价值捕获等机制，将部分适应收益转化为可持续的收入来源，推动具备明确受益主体和风险减量价值的适应项目从财政投入事项逐步转化为可融资项目。

引导金融机构将气候风险管理和适应金融产品创新融入业务转型。随着极端天气对企业资产安全、供应链稳定、保险赔付和信用质量的影响不断加深，金融机构需要将物理气候风险纳入授信、投资、保险等业务流程，强化重点区域、行业和客户的风险识别，并完善压力测试、信息披露和客户气候风险评估等管理工具，以提升气候风险定价能力和资产组合管理能力。在产品层面，金融机构可以围绕气候智能服务、气候韧性建筑材料、工程化防洪设施、气候适应型农业等重点韧性投资领域，探索适应专项贷款、韧性债券、可持续发展挂钩贷款、基础设施基金、保险联动产品和混合融资等工具创新，以更好匹配企业资产更新、基础设施升级和供应链韧性建设中的资金需求。总体看，随着物理气候风险对资产质量、客户经营和区域产业链稳定性的影响逐步显现，适应融资需求可能成为金融机构拓展绿色金融和气候金融业务的重要方向。金融机构需要在风险管理、客户服务和产品创新中逐步提高对适应要素的识别能力，在未来气候韧性市场中形成更具前瞻性的业务布局。

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作者：

刘慧心 中央财经大学绿色金融国际研究院气候金融研究中心执行主任