零碳园区建设作为实现“双碳”目标的战略支点，正在催生庞大而多元的金融需求。据不完全统计，目前全国现有园区超过1.5万个，碳排放占全国总量的30%以上[1]。从传统园区向零碳园区的跨越，不仅是技术路径的更新迭代，更是投资逻辑与资产形态的深刻变革。金融需求由此呈现出差异化、层次化特征。然而，传统金融工具在期限匹配、风险定价与资产识别等方面尚存错位，政策标准在部分新兴领域仍有空白，金融如何精准赋能、主动适配，成为推动零碳园区规模化落地的关键命题。

一、零碳园区的金融需求

从零碳园区的业态来看，零碳园区建设所催生的新兴业态对金融提出了新的适配要求。如在能源领域，“源网荷储”一体化与虚拟电厂的运营模式正逐步成型。这一模式的“新”主要体现在三个层面：首先是商业模式的创新。虚拟电厂运营商需要通过聚合分散的新能源、储能及可调负荷资源，参与电力辅助服务市场并获取收益[2]。这种收益模式依赖于高频的电量预测、负荷调度和市场交易能力，与传统金融基于“实物资产抵押”的信审逻辑并不一致。其次是投资回报周期的错配。以园区级储能电站为例，其初始投入巨大，但随着电池技术迭代加速，资产存在技术性贬值风险，这要求金融产品在设计时必须纳入资产的全周期价值管理。在绿色建筑领域，光伏建筑一体化（BIPV）、被动式超低能耗建筑等技术的应用使得建安成本较传统建筑显著提升，但这些增量投资或需通过建筑全生命周期（30-50年）的节能收益来回收[3]，形成了项目回报周期长与金融负债期限偏短的错配。

从零碳园区的新兴资产来看，零碳园区的建设还在重塑资产的价值边界，新型资产的涌现成为金融支持的新着力点。如碳资产、绿电环境价值等。随着全国碳排放权交易市场与自愿减排（CCER）市场的逐步成熟，以及部分地方探索碳普惠交易平台的进一步发展，园区内企业的碳配额与减排量被赋予了明确的市场价格，形成了具备可交易、可质押的资产属性。部分金融机构已经针对“电能属性”与“环境属性”的分离定价开展产品创新。此外，碳资产+供应链的模式也在探索之中，碳资产的应用已从单一企业的质押融资向产业链协同的碳管理延伸。

在上述金融需求加速释放的背景下，江苏省率先出台了系统性的政策顶层设计。2026年3月，人民银行江苏省分行联合三部门发布《金融支持零碳园区高质量发展实施方案》，明确提出12条具体措施。该方案内容值得关注，包括建立“零碳园区贷”等专项产品体系，要求金融机构单列信贷计划并探索将绿电消费比例、碳排放强度等指标嵌入授信审批流程；创新碳资产质押融资与“供应链金融+零碳”模式，推动碳资产从边缘抵押物向核心金融标的转变；打通多元融资渠道，支持园区企业发行碳中和债券、转型债券，并推进绿色外债政策试点等。这一方案为金融精准支持零碳园区提供了清晰的路线图。

二、金融支持零碳园区的路径分析

零碳园区复杂的投资结构与多元的主体需求，对传统金融的服务模式构成了系统性挑战。要打通资金堵点，金融机构必须在产品设计、风险评估与资源配置机制上进行适配性调整。当前，国内外已有不少先行案例为这一调整提供了可借鉴的范本，其核心实践可归纳为对项目端、企业端、资产端以及风险端的四个维度的精准校准。

在满足重大绿色基础设施项目的长期低成本融资需求方面，政府专项债与政策性金融已成为关键突破口。零碳园区的能源结构转型，如源网荷储一体化系统、智能微电网、大规模绿电直供线路改造等，属于典型的资本密集型项目，具有前期投入大、建设周期长、公益属性强的特点。江苏省在《金融支持零碳园区高质量发展实施方案》中明确鼓励各地将符合条件的零碳园区基础设施、节能降碳改造等公益性强、收益稳定的项目纳入政府专项债券申报范围。在政策性金融层面，政策性银行利用中长期信贷支持的特点开展探索，如国开行宁夏分行通过“前期贷款+中长期项目贷款”的产品组合，为100兆瓦/200兆瓦时共享储能电站项目累计发放贷款1.44亿元，有效降低了项目融资成本[4]。

在满足企业节能降碳的差异化金融需求方面，针对头部企业与中小企业的二元结构，金融机构正在开发分层化的产品体系。以兴业银行为例，如在服务零碳工厂头部企业方面，兴业银行南昌分行联合兴银金融资产投资有限公司以“股权+债权”综合金融模式支持固态电池龙头企业赣锋锂电完成10亿元C轮战略融资，在股权投资之外配套绿色信贷、供应链金融等多元服务，帮助企业加快产能建设与技术突破[5]，在提供债务资金的同时分享企业成长价值，以风险溢价抵消化解技术路线的不确定性风险。对于数量众多但抵押物不足的中小企业，节能技改融资则更加注重“未来收益”的确权。兴业银行落地的“碳金融+供应链”协同降碳业务即是一个典型案例，该业务通过为充电运营商及其上游供应商建立统一碳账户，将企业的碳减排绩效与融资利率直接挂钩——减排越多，融资成本越低[6]。这种“能效挂钩贷款”的模式有效服务了中小企业轻量化技改的需求，将无形的碳数据转化为有形的信贷资源。

针对碳资产与绿电交易这一新兴领域，金融案例正加速涌现，核心方向是实现环境权益的金融标准化。在碳资产质押领域，越来越多的银行开始接受碳配额或CCER作为合格质押品，并开发出动态质押融资产品：根据碳市场价格波动动态调整质押率与授信额度。在绿电交易领域，交银金租的创新实践具代表性。在资产端金融创新方面，交银金租通过首单新能源光伏电站绿证交易，将分布式光伏项目原本“打包在一起”的收益拆分为“电能价值”和“环境价值”两部分[7]。其中，电能价值仍体现为发电上网的正常电费收入；环境价值则通过申领国家核发的绿证并进入广州电力交易中心市场化交易，单独获得一笔额外的绿证销售收入。这一拆分为两笔独立收益的机制，使得项目整体收入来源由“单一”变为“双重”。

值得注意的是，零碳园区的系统性决定了单一信贷工具难以覆盖整体转型风险，综合金融服务与风险分散机制正成为新的实践前沿。零碳转型涉及“源、网、荷、储”全链条的协同运作，任何一个环节的故障都可能引发系统性效益损失。以虚拟电厂为例，其运行依赖于发电预测、负荷聚合、实时响应等多重技术的耦合。为应对此类复合风险，保险风险管理的内在要求进一步提升。中国太保产险提出的“三重角色”战略即是这一趋势的写照：一是持续强化风险保障能力，围绕园区用能结构转型、节能降碳改造、基础设施升级、先进技术应用等重点领域提供差异化保障；二是做强风险减量服务，进一步前移风险管理关口；三是提升碳综合服务能力，为企业碳足迹管理、碳核算管理等需求提供更系统的支持[8]。未来，“银行信贷+保险保障+数字化管控”的协同模式，正在将园区整体降碳的“系统性”从风险点转化为可以通过金融工具分散管理的可控变量。

三、金融支持零碳园区的前景

短期来看，金融支持零碳园区的一个重要方向，是在标准体系尚未完全覆盖新兴领域的情况下，以“一事一议”的方式主动破题。当前，国家层面虽已出台零碳园区建设的基础性标准框架，但针对虚拟电厂、氢冶金、CCUS、储能梯次利用等新业态新技术的专项标准、认证规则和减排效益评估方法仍处于起步阶段。这意味着金融机构不能简单套用现成模板，而应转变思路：在标准缺位的地方，以个案甄别代替批量审批，以主动创新弥补制度空白。具体而言，金融机构需要建立针对新兴技术路线的专项评审机制，一事一议地评估技术可行性、商业模式成熟度和减排效益，灵活设计融资期限、还款方式和风险缓释措施；同时，鼓励有条件的机构在重点园区开展“首单首例”创新试点，通过一个个具体项目的成功落地，积累数据、验证模式，为后续标准化、规模化推广探路。

金融工具的创新将从单一走向多元复合。当前，支持零碳园区的金融工具仍以绿色信贷为主，债券、股权、保险及衍生品市场的潜力远未释放。未来的趋势是构建“投、贷、保、债、碳”五位一体的全周期服务生态。在债权端，可持续发展挂钩债券（SLB）等应用场景将进一步拓宽，其关键绩效指标（KPI）可设定为园区“绿电消纳比例”或“单位产值碳排放强度”，倒逼园区主体持续优化能源结构。在股权端，基础设施领域不动产投资信托基金将在零碳园区资产领域实现破冰，光伏电站、充电桩、储能站等具有稳定现金流的存量资产将通过REITs实现退出，有效盘活巨量沉淀资本，形成“建设-运营-退出-再投资”的良性循环。在保险端，针对前沿技术的全生命周期综合险将成为技术落地的重要配套。

数字金融将成为穿透零碳园区复杂生态的关键基础设施。零碳园区的金融需求之所以复杂，根本原因在于物理世界的能源流与价值世界的资金流、数据流尚未实现全域打通。未来的方向是建设“能碳管理+金融服务”的数字化底座。通过部署物联网传感器与区块链技术，实时采集企业用电结构、碳排数据及绿电溯源信息，并将这些可信数据同步至金融机构的风控系统。这不仅能实现“数据换信用”——让数据基础薄弱的中小企业也能获得精准的减碳授信，还能催生具有革命性的智能金融应用。例如，随着数字人民币的推广，通过智能合约技术可实现在园区企业购买绿电时，资金流自动触发碳减排量的核算与收益分配，彻底改变传统的“先产生、后交易、再对账”的低效模式。

综上，金融支持零碳园区的前景广阔但道路并不平坦。这不仅是资金的供给问题，更是一场关于资产重估、风险重构与生态重塑的深刻变革。唯有政府、金融机构、园区主体及第三方服务机构形成合力，在标准互通、数据共享与产品创新上协同破局，方能将零碳园区打造为绿色低碳发展的“增长极”，在全球绿色贸易竞争中筑牢底座。

参考资料

[1]邱丽静.“双碳”目标下零碳园区发展机遇与路径分析[R].中能传媒能源安全新战略研究院,2025-08-05.[2]王笑.零碳园区建设呼唤金融精准支持[N].中国金融新网,2026-04-21.

[3]SSDC澄毓绿建筑顾问. 解锁BIPV的「内部成本」与「外部成本」整体优势（下）[EB/OL]. (2026-01-23). https://www.segreene.com/en/knowledge

[4]董童, 李源. 国开行：执绿色金融之笔 为塞上山川添秀色[N/OL]. 人民网, 2025-08-18.http://finance.people.com.cn/BIG5/n1/2025/0818/c1004-40544808.html.

[5]宋秋蕾. 兴业银行南昌分行与赣锋锂业深化战略合作[N/OL]. 大江新闻, 2025-12-04.https://finance.jxnews.com.cn/system/2025/12/04/021045532.shtml.

[6]兴业银行西安分行落地陕西省首笔“碳金融+供应链”协同降碳业务[N].中国金融新闻网,2025-12-30.

[7]交银金租落地公司首单新能源光伏电站项目绿证交易[EB/OL].中共上海市委金融委员会办公室,2025-06-12.

[8]张若宸. 保险全方位护航零碳园区建设[N/OL]. 大众网, 2026-04-23.https://liaocheng.dzwww.com/cj/lccjxw/202604/t20260424_17667110.htm.

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作者：

任玉洁 中央财经大学绿色金融国际研究院绿色金融研究中心主任

研究指导:

崔 莹 中央财经大学绿色金融国际研究院副院长